Trhu došla trpělivost s výdaji na AI. Technologičtí giganti přišli za den o 890 miliard dolarů

Wall Street minulý týden odměnila výsledky technologických gigantů nezvykle. Firmy hlásily rostoucí tržby, jenže investory víc zajímalo, kolik peněz sypou do umělé inteligence a datových center. Index Nasdaq 100 spadl o 2,2 procenta a takzvaná velkolepá sedmička, tedy Apple, Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, Nvidia a Tesla, přišla během jediného dne o zhruba 890 miliard dolarů tržní hodnoty. Byl to největší denní propad od začátku celních válek na jaře 2025.

Nejvíc pokazil náladu Alphabet. Akcie klesly kolem sedmi procent poté, co firma zvedla letošní odhad kapitálových výdajů na 205 miliard dolarů a poprvé od svého vstupu na burzu v roce 2004 vykázala záporný volný tok hotovosti. Tesla ztratila patnáct procent kvůli nákladům na autonomní řízení, robotiku a stavbu nové továrny na čipy.

Pod tím vším bublá starší obava. Nvidia má rozjednané obchody za zhruba 750 miliard dolarů a část z nich vypadá jako financování vlastních zákazníků. Firma investuje do jiných hráčů nebo se zaručuje za jejich dluhy, ti pak za ty peníze kupují její čipy. Před tímhle kruhem varují i analytici Goldman Sachs. Jen letos Nvidia oznámila podobné transakce za víc než 540 miliard dolarů. Cena pojištění proti jejímu krachu vyskočila na rekord a akcie oslabily o pět procent.

Ve středu a ve čtvrtek přidají výsledky Microsoft, Meta, Amazon a Apple a trh z nich bude číst jediné, jestli se ty obří sázky na AI začínají vracet. Nervozita má logiku. Když i firmy s prakticky bezedným rozpočtem najednou musí u každého dolaru do AI ukázat, co za něj bude, přestává být otázka po návratnosti známkou nedůvěry. Stává se z ní běžná obezřetnost.